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公司研究:苏宁改名云商 发力整合_财经频道_新浪网

类别:数码电器 日期:2019-4-4 9:32:14 人气: 来源:

  新春伊始,苏宁电器旋即酝酿大变革。2月20日晚,苏宁电器发公告称,基于线上线下多渠道融合、全品类经营、平台服务的业务形态,苏宁拟将公司名称变更为“苏宁云商集团股份有限公司”。业界认为,此次更名可以看作是苏宁为转型调战略整揭开了序幕,接下来还将会有一系列的动作。电商业务能否打开苏宁电器的上涨空间,我们拭目以待。

  中国电商研究中心监测数据显示,截至2012年12月,中国B2C网络零售市场(包括平台式与自主销售式)排名前10位的依次为:天猫占52.1%份额;京东商城占22.3%份额;苏宁易购位居第三,占 3.6%份额。上述三家把腾讯B2C(3.3%)、凡客诚品(2.7%)、亚马逊中(2.3%)、库巴网(1.4%)、当当网(1.2%)、易迅网(0.6%)、新蛋中国(0.3%)甩在后面。

  中国电子商务研究中心网络零售部分析师莫岱青认为,从1990年成立至今苏宁走过了23个年头,特别是苏宁易购和乐购仕拓展非电器品类,延伸至百货、图书、母婴、虚拟产品等动作,都看到了其“去电器化”的意图。苏宁“云商模式”战略的提出,加东近日披露的7亿美元的巨额融资事件,以及包括天猫在内的阿里巴巴集团整体IPO的临近,势必大大加剧网络零售市场的竞争。

  中国电子商务研究中心预测,自2013年起,国内网络零售行业将成为百亿以上大佬们才玩得起的“资本游戏”,天猫、京东、苏宁三大电商“三国演义”市场格式已隐约浮现,三家将成为B2C行业“第一梯队”。

  实体店面持续调整。前三季度,公司在地区新进地级市11个,新开连锁店面116家,其中常规店108家、县镇店5家、乐购仕生活广场店3家,置换/关闭连锁店面133家,连锁店净减少17家。三季度同店增长略有好转。前三季度公司的同店增长为-10.11%,略好于上半年的-10.38%,三季度略有好转。我们认为同店负增长一方面源于行业需求的下滑,另一方面,线上销售的持续发展也对实体店销售带来了不利影响。

  苏宁易购成长速度将是未来的关键指标。前三季度苏宁易购实现含税收入96亿元,其中,第三季度为43亿元,同比增长183%,好于上半年130%的增速。根据公司的经营计划,四季度苏宁易购将冲击100亿的销售规模。我们认为未来苏宁易购的成长速度将成为市场关心的核心点,总体来看,易购正处于与竞争对手抢占市场份额的初级阶段。

  预计2012-2013年EPS分别为0.45元和0.51元,目前股价对应PE分别为17X和15X,估值较低;线下业务积极转型,在宏观经济复苏、房地产回暖、促消费政策的带动下有望好转;线上业务具备采购、物流、资金三大优势,发展前景可期;公司战略定位清晰,核心竞争优势突出,管理层执行力强,是最有可能实现线上线下协同发展的零售企业。维持“推荐”评级。

  看好线C逐步成为网购市场的主流模式,而在自销类B2C电商中,苏宁易购具备采购、物流、资金三大优势,品类不断丰富,品牌知名度不断提升,客户体验不断改善,未来必然是B2C格局中重要的一极。

  电商行业:【苏宁大动作】新模式以连锁店面+电子商务平台为主。线下为旗舰店、超级店、生活广场、广场,线块屏:PC、PAD、手机、智能电视、自动终端。?更换3个新LOGO;?@苏宁易购 进入总裁办,苏宁电商战略地位升级。

  电子商务观察员鲁振旺:【苏宁为何云商?】电器增长微弱,急需新增长点一线城市变革超级店,增加新品类应对危机3C家电电商蚕食易购大力进军电商天猫京东快速成长,苏宁门店和易购双线作战,效果有限苏宁变身云商,线上线下一体化运营,通过+O2O实现转型催生金融、支付、体验、营销变革和创新。

  苏智_火花网:从今天苏宁发布会透漏的信息来来看,所谓的云商模式就是传统的电商加O2O,只是穿了个“云”马甲而已。苏宁要做的是线上线下进一步整合,而这些基本上是完全寄托在IBM和SAP身上了,而自己在技术层面的积累可说的上是一穷二白,这靠谱吗?!

  2012年苏宁易购实现商品主营销售收入152.16亿元(含税),商旅、充值、彩票、团购等虚拟产品代售业务规模约15亿元,此外“红孩子”母婴、化妆品等销售业务及平台业务实现销售规模16.2亿元(含税,未纳入苏宁合并报表体系)。苏宁电子商务总收入为183.36亿,基本符合我们此前的预期。

  2014年苏宁易购将盈利,市值将达700亿。资本市场的分歧在于苏宁易购的估值,其实苏宁易购的估值高低取决于苏宁易购未来线上的市场地位及增速情况,我们认为苏宁易购凭借其供应链、物流及信息技术的优势,将占据国内电商第一阵营,未来三年收入也将保持高速增长,我们认为给予苏宁易购PS=1.5倍的估值水平,并调整公司未来6个月目标价为8.86元(其中0.45元主业给予12年12X市盈率,易购170亿销售规模,给予1.5X的PS估值),维持“强烈推荐”评级。

  苏宁具备品牌和渠道等优势,获批顺理成章。工信部在《移动通信转售业务试点方案》征求意见稿里对转售企业的进入提了若干条件,要有长期为用户提供服务的能力,要具备自己经营场所以及技术人员,还要建立一些客户的服务平台等,达到条件之后才能够申请成为转售企业。苏宁满足开展移动转售业务的条件:

  (2)与三大基础运营商有良好、长期的合作关系,而且移动通信转售业务以提供内容和服务为主,增值业务的分成对三大运营商而言更是利润增量;

  (3)苏宁易购平台也在建设中,可以保障基于虚拟运营业务的分销业务的展开。总之,苏宁具备品牌、渠道、平台等优势,获批顺理成章。

  苏宁申请虚拟运营商牌照,收入来源多元化,符合公司战略布局。苏宁管理层意识到了公司过于依赖电器的弱点,提出了“科技转型,服务升级”的新十年战略。在提供基础型产品和服务的前提下,要增加包括产品、内容、集成等在内的整体解决方案和虚拟增值服务。公司如果获批移动通信转售业务,可以有效扩充企业的收入来源,弱化对电器的依赖。

  业绩影响尚存不确定性。目前工信部仅仅发布了征求意见稿,仍需等待“试点方案”的具体出台以及企业申请的情况。即便获取牌照后,该项业务的开展仍有一定不确定性,预计中短期内不会对公司业绩有大的贡献,但是长期来看,战略意义巨大。

  随着苏宁电器持续推进“科技转型、智慧服务”的发展战略,云服务模式进一步深化,已逐步探索出线上线下多渠道融合、全品类经营、平台服务的业务形态,公司将更名为苏宁云商集团股份有限公司。

  东方证券认同公司对于未来商业形态是“店商+电商+零售服务商”的表述。这样的表述既是基于线上+线下+平台的业态阐述,也是对于苏宁未来大平台战略的展现。过去苏宁的崛起是因为把握了上游产能快速扩张后需要更有效率的渠道模式,未来苏宁的再次崛起应该是因为在上游产能过剩、供应链议价力向消费端转移的大趋势下,通过“线上+线下的前台产品销售”来掌握消费者、通过“平台销售和平台服务能力”来黏住制造商的两大策略来实现的。换句话说,通过云商战略,苏宁有望实现上下游通吃。

  苏宁将由资源型向周转型转变,目前手中大量的优质储备将加速向业绩。公司威尼斯水城、天润城两个超级大盘直接受益南京江北地铁通车,13年销售有望量价齐升,开发速度将加快;产品线研发成熟,覆盖高、中、低档,可实现周转速度提升和成本降低。

  苏宁申请虚拟运营商牌照,收入来源多元化,符合公司战略布局。苏宁管理层意识到了公司过于依赖电器的弱点,提出了“科技转型,服务升级”的新十年战略。公司如果获批移动通信转售业务,可以有效扩充企业的收入来源,弱化对电器的依赖。

  苏宁电器公布其2012年电商业务收入情况:2012年电商业务实现主营商品销售收入152亿元(含税)同比增157%,另外虚拟产品代售业务规模约15亿元。此外“红孩子”母婴、化妆品等销售业务及平台业务实现销售规模16.2亿元。

  云商并非缥缈的概念:苏宁的云商概念,与以往不同的是加入了零售服务商的概念,我们认为这贴合了对于“平台业务未来的核心竞争力在于服务能力”的判断,而苏宁的后台体系、物流能力、供应商管理能力,恰恰是未来平台服务的最核心基础。

  1、价格战是否会改变消费者的大家电购买习惯:大家电是苏宁门店的基础和核心,关键看价格战会否使消费者购买大家电的购物习惯发生改变(即从线下转移到线上,现在还看不清)。

  2、苏宁易购的劣势:一,大物流的缺乏;二,物流效率低;三,技术平台弱;四,品类丰富度距离京东还有一些距离。

  结语:苏宁近年来已对云商模式的作出不少铺垫。2009年,苏宁提出营销变革,尝试全品类经营、全渠道拓展,推进营销及服务创新;此后在苏宁易购和乐购仕中大力拓展非电器品类,延伸至百货、图书、母婴、虚拟产品等;2012年苏宁推出全新的主力型门店—Expo超级店,标志着苏宁线下实体门店超电器化经营步伐的加速,公司未来表现值得期待。【我来评论梦到找不到回家的路

  

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